CNY: Ini Bukan Hanya tentang Dolar AS yang Kuat – Commerzbank

Pada akhir pekan lalu, USD/CNY menembus di atas 7.30, yang sebelumnya berhasil dipertahankan di hari-hari terakhir tahun 2024. Kemarin, nilai tukar bahkan sempat naik hingga hampir 7,33 sebelum jatuh lagi setelah berbagai laporan tentang tarif AS yang akan datang. Selain dolar AS yang kuat, nilai tukar Tiongkok juga memainkan peran yang menentukan. Setidaknya pasar suku bunga masih belum yakin bahwa situasi ekonomi akan berubah dalam waktu dekat. Suku bunga obligasi pemerintah bertenor 10 tahun saat ini turun lebih jauh selama beberapa minggu terakhir menjadi 1,58%, sementara suku bunga obligasi pemerintah bertenor 2 tahun bahkan sempat turun di bawah 1% pada hari Senin. Oleh karena itu, pasar mengharapkan langkah-langkah pelonggaran yang signifikan lebih lanjut dari bank sentral dan suku bunga rendah yang berkelanjutan di Tiongkok, catat analis valas Commerzbank, Volkmar Baur.

Tingkat Suku Bunga Rendah Kemungkinan Besar akan Membebani CNY

"Dan indeks manajer pembelian yang dipublikasikan pada awal tahun tidak banyak membantu meredakan kekhawatiran ini. Meskipun mereka memasukkan beberapa secercah harapan, seperti peningkatan dalam jasa dan konstruksi. Namun, sektor manufaktur kembali melemah sebagai respons. Selain itu, rinciannya sekali lagi menunjukkan kelemahan yang sudah berlangsung lama. Sebagai contoh, komponen ketenagakerjaan dari IMP dengan jelas menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja masih belum berjalan lancar dan akan terus membebani permintaan domestik."

"Dan survei-survei lain juga menunjukkan keadaan yang sedang berlangsung di pasar tenaga kerja. Menurut survei bank sentral, prospek pasar tenaga kerja yang dirasakan karyawan terus memburuk dalam beberapa kuartal terakhir dan jauh di bawah tingkat sebelum pandemi. Dan Biro Statistik Nasional baru-baru ini menerbitkan survei terhadap perusahaan-perusahaan yang disebut 'ekonomi baru' yang menyatakan bahwa gaji awal sekitar 8% di bawah level tahun sebelumnya. Menurut survei ini, penurunan gaji awal meningkat secara signifikan, terutama pada paruh kedua tahun ini. Oleh karena itu, tidak mengherankan jika dalam survei bank sentral yang disebutkan di atas, hanya sebagian kecil dari mereka yang disurvei saat ini yang menganggap saat ini adalah waktu yang tepat untuk melakukan pembelian besar."

"Angka inflasi untuk bulan Desember akan dipublikasikan pada hari Kamis. Konsensus, menurut Bloomberg, memprakirakan harga-harga konsumen akan naik hanya 0,1% dibandingkan dengan bulan Desember lalu, sementara harga-harga produsen diprakirakan akan turun 2,4% dari tahun ke tahun. Mengingat pasar tenaga kerja, lemahnya permintaan domestik dan kurangnya tekanan harga dari sisi pasokan, sulit untuk membayangkan bagaimana inflasi dapat meningkat secara signifikan dan berkelanjutan. Oleh karena itu, tingkat suku bunga rendah kemungkinan besar akan bertahan dan akan terus membebani RMB."